Bitcoin

{:zh}尽管比特币价格在过去一周经历超过14%的跌幅，收于80,708美元附近，但分析师普遍认为，当前波动仍是牛市周期中的“宏观修正”。市场情绪受挫源于特朗普政府3月7日签署的行政令未明确联邦直接投资比特币，但行业专家强调，比特币价格短期回调并不意味熊市提前，反而可能为更稳固的上涨奠定基础。 根据区块链数据分析平台Nansen首席分析师Aurelie Barthere的观点，比特币价格近期跌破关键支撑位后，下一目标区间或位于71,000至72,000美元。她指出，当前加密货币与传统市场同步进入“宏观修正”阶段，需关注美国科技股下行压力、财政政策不确定性及美联储缺乏托底信号等因素。不过她重申：“这仍是牛市中的调整——股市与加密资产正在消化风险，衰退担忧升温但未颠覆长期趋势。” 其他机构分析师同样认为比特币价格可能进一步下探。数字资产投资平台Nexo分析师Iliya Kalchev表示，若比特币价格回落至“低7万美元区间”，将为市场提供更具可持续性的复苏基础。BitMEX联合创始人Arthur Hayes则在社交媒体直言，比特币价格从历史高点回调36%（即跌至7万美元）是牛市中的正常现象，投资者需保持耐心。他预测，随着全球央行重启量化宽松政策，比特币价格将重获上涨动能。 历史数据支持这一逻辑。2020年3月美联储启动量化宽松后，比特币价格从6,000美元飙升至2021年11月的69,000美元，涨幅超1,050%。Hayes强调，若美联储、欧洲央行等机构再度扩表，比特币价格可能复制此轮涨势。当前市场对比特币价格的长期预期仍显乐观，多家机构预测2025年底目标价将达16万至18万美元以上。 尽管短期波动加剧，分析师普遍认为比特币价格的回调是市场自我修正的必然过程。随着宏观政策转向与机构资金入场，本轮牛市的核心驱动力并未改变，7万美元关口或成为新一轮行情的起点。{:}{:en}Although the price of Bitcoin has experienced a drop of more than 14% in the past week, closing at around $80,708, analysts generally believe that the current volatility is still a "macro correction" in the bull market cycle. Market sentiment was dampened by the fact that the executive order signed by the Trump administration on March 7 did not specify direct federal investment in Bitcoin, but industry experts stressed that the short-term correction in Bitcoin prices does not mean an early bear market, but may lay the foundation for a more solid rise. According to Aurelie Barthere, chief analyst at blockchain data analysis platform Nansen, after the recent break of key support levels, the next target range for Bitcoin may be between $71,000 and $72,000. She pointed out that the current cryptocurrency and traditional markets are simultaneously entering the "macro correction" stage, and it is necessary to pay attention to factors such as the downward pressure on US technology stocks, fiscal policy uncertainty, and the lack of bottoming signals from the Federal Reserve. However, she reiterated: "This is still a correction in a bull market - stocks and crypto assets are digesting risks,…...

{:zh}美国证券交易委员会（SEC）近日宣布推迟对多款加密货币交易所交易基金（ETF）的审批决定，涉及XRP、Solana、Litecoin及Dogecoin等主流币种。3月11日，SEC在一系列文件中表示，针对允许相关ETF上市的规则变更提案，将“延长审查期限”，其中灰度（Grayscale）的XRP ETF与Cboe BZX交易所的现货Solana ETF审批被推迟至5月，而最终截止日期可能延至10月。这一延迟引发市场关注，但分析师普遍认为，此举属于SEC标准程序，并不影响最终获批概率。 彭博ETF分析师詹姆斯·塞法特（James Seyffart）在社交平台X指出，SEC此次对多款山寨币ETF的延迟决策“在意料之中”，并强调“最终审批结果仍可能维持较高通过率”。他同时提到，前总统特朗普提名的SEC主席候选人保罗·阿特金斯（Paul Atkins）尚未通过国会确认听证会，监管层人事变动或为流程增添不确定性。另一名分析师埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）补充称，包括以太坊质押ETF在内的多类产品均遭遇延迟，市场需对“系统性放缓”有所预期。 此次延迟并非SEC首次推迟加密货币ETF审批。2月28日，该机构曾延长对Cboe交易所以太坊ETF期权上市申请的决策期。自特朗普胜选及前SEC主席加里·根斯勒（Gary Gensler）离任后，SEC收到大量山寨币ETF申请，但根斯勒任内对加密行业采取的强硬监管立场已引发争议。数据显示，其在2021年至2024年1月卸任期间共发起超100项加密相关执法行动。不过，随着根斯勒离任，SEC近期接连撤销对Gemini、Cumberland DRW等加密企业的诉讼，代理主席马克·乌耶达（Mark Uyeda）亦提议放宽对加密交易平台的监管限制。 尽管市场对XRP、Solana等币种ETF的短期获批持谨慎态度，但分析师普遍认为，随着监管环境趋缓及政策窗口临近，10月前或迎来关键转折。当前，投资者正密切关注SEC人事任命进展及特朗普政府对加密行业的政策导向，这或为下一阶段ETF审批注入新变量。{:}{:en}The U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) recently announced a delay in its decision to approve several cryptocurrency exchange-traded funds (ETFs), including those tied to XRP, Solana, Litecoin, and Dogecoin. In a series of filings on March 11, the SEC stated that it would "designate a longer period" to review proposed rule changes that would allow the ETFs to proceed. Among the affected ETFs are Grayscale's XRP ETF and Cboe BZX Exchange's spot Solana ETF, with decisions now postponed until May, and final deadlines potentially extending to October. This delay has drawn market attention, but analysts generally believe it is part of the SEC's standard procedure and does not affect the likelihood of eventual approval. Bloomberg ETF analyst James Seyffart noted on social media platform X that the SEC's delay in deciding on multiple altcoin ETFs was "expected," emphasizing that "the odds of final approval remain relatively high." He also mentioned that Paul Atkins, former SEC commissioner and President Trump's nominee to chair the SEC, has yet to be confirmed by Congress, adding uncertainty to the regulatory process. Fellow analyst Eric Balchunas added that various products, including Ethereum…...

{:zh}美国证券交易平台Cboe BZX近期向监管机构提交申请，要求允许富达（Fidelity）旗下的以太坊ETF（交易所交易基金）整合质押功能。若获批，这将成为继今年2月Cboe推动21Shares Core以太坊ETF增设质押功能后的又一重要举措，进一步加速传统金融工具与加密货币收益机制的融合。 根据3月11日提交的文件，Cboe希望富达以太坊ETF（FETH）能够通过“一个或多个可信质押服务商”，将其持有的部分或全部以太坊用于质押以获取额外收益。目前，富达以太坊ETF凭借近10亿美元的管理规模稳居同类产品前列，若质押功能落地，其市场竞争力或显著提升。以太坊质押机制允许投资者将ETH作为验证者抵押品，换取年化约3.3%的收益（以ETH计价），这一功能此前多限于链上原生生态，如今通过以太坊ETF的桥梁作用，传统金融市场投资者或可更便捷地参与其中。 Cboe的申请仍需美国证券交易委员会（SEC）最终批准。值得关注的是，自今年1月特朗普开启第二任期以来，SEC对加密货币的监管态度趋于缓和，目前已受理十余项与加密ETF相关的规则修订提案。除质押功能外，Cboe还提议为富达的比特币和以太坊ETF增设实物申赎机制，并推动WisdomTree等机构发行XRP ETF。这一系列动作显示，交易所正试图通过多元化产品设计抢占加密资产制度化浪潮的先机。 行业分析师指出，以太坊ETF整合质押功能的趋势若形成，不仅将提升此类产品的收益率吸引力，也可能倒逼更多机构优化持仓策略。例如，21Shares Core以太坊ETF的质押提案已引发市场对“收益型加密基金”的讨论，而Solana等其他支持质押的公链代币或效仿以太坊ETF的模式，推动更广泛的金融创新。不过，监管不确定性仍是最大变量——SEC此前对以太坊是否属于证券的模糊立场，或为相关提案的通过增添阻力。 随着以太坊ETF逐步从“现货持有”向“主动增值”转型，其作为加密市场与传统金融“接口”的角色或将进一步强化。然而，这场变革能否真正落地，仍需等待监管机构的最终裁决。{:}{:en}The U.S. securities exchange Cboe BZX has recently filed a request with regulators to allow staking functionality in Fidelity’s Ethereum ETF (exchange-traded fund). If approved, this would mark another significant move following Cboe’s February push to integrate staking into the 21Shares Core Ethereum ETF, further accelerating the convergence of traditional financial instruments and cryptocurrency yield mechanisms. According to the March 11 filing, Cboe aims to enable the Fidelity Ethereum Fund (FETH) to stake “all or a portion of the Trust’s ether through one or more trusted staking providers” to generate additional returns. Currently, Fidelity’s Ethereum ETF ranks among the top products in its category, with nearly $1 billion in assets under management. The addition of staking could significantly enhance its market competitiveness. Ethereum staking allows investors to post ETH as collateral with validators in exchange for an annual yield of approximately 3.3% (denominated in ETH). While this feature has traditionally been limited to on-chain ecosystems, the integration of staking into Ethereum ETFs could provide traditional investors with easier access to such收益 opportunities. Cboe’s proposal still requires final approval from the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). Notably, since President Trump began his…...

{:zh}周二晚间，比特币价格回涨至 83,568 美元左右，这一强势反弹是受全球紧张局势与关税政策的缓和推动的。此前的早些时候，比特币价格曾一度跌破 80,000 美元关口，最低触及 76,000，为近三个月来的新低。 据报道，在本轮比特币价格上涨之前，美国总统特朗普宣布对加拿大钢铁和铝产品征收新关税，这一声明再度引发了人们对美加贸易摩擦升级的担忧，导致投资者情绪一度承压，但在很短的时间之内，美国政府宣布将撤销这一决定。加密货币和股票市场均迅速对此做出反应，各自市场波动剧烈，一举恢复了市场投资者的信心。 与此同时，在美国的主导下，乌克兰与俄罗斯的停火协议开始在沙特阿拉伯举行，据称俄乌或许会在 30 天内达成停火协议。尽管该停火协议仍需俄罗斯正式批准，但它的宣布仍被视为推动和平谈判的重要一步。这一消息全面助力了金融市场的回暖，而进一步提振市场信心的是，美国承诺将恢复对乌克兰的情报共享和军事援助，这些援助在上个月特朗普与泽连斯基紧张会晤后曾一度暂停。 随着全球地缘政治紧张局势的缓解，投资者情绪迅速改善。美国股指从早些时候的跌幅中反弹，而加密货币总市值也上涨了 5.5%，达到 2.7 万亿美元。比特币价格上涨了 5.75%，重新站上 83,000 美元大关，以太坊也上涨了 4.45%。当日加密货币交易总量达到 1481.6 亿美元，日涨幅达 7%。{:}{:en}On Tuesday night, the price of Bitcoin rebounded to around $83,568. This strong rebound was driven by the easing of global tensions and tariff policies. Earlier, the price of Bitcoin once fell below the $80,000 mark, reaching a low of $76,000, a new low in nearly three months. According to reports, before this round of Bitcoin price rise, US President Trump announced new tariffs on Canadian steel and aluminum products. This statement once again raised concerns about the escalation of US-Canada trade frictions, which caused investor sentiment to come under pressure, but in a short time, the US government announced that it would revoke this decision. Both cryptocurrency and stock markets responded quickly to this, and their respective markets fluctuated violently, which restored the confidence of market investors in one fell swoop. At the same time, under the leadership of the United States, the ceasefire agreement between Ukraine and Russia began in Saudi Arabia, and it was said that Russia and Ukraine might reach a ceasefire agreement within 30 days. Although the ceasefire agreement still needs to be formally approved…...

{:zh}一场由黑客组织"暗流"（Dark Storm）发起的分布式拒绝服务（DDoS）攻击，导致社交媒体平台X（原Twitter）在3月10日遭遇大规模服务中断。网络安全机构SpyoSecure披露，此次攻击高峰期导致近4万名用户无法访问平台，尽管马斯克随后宣称系统已快速恢复。值得注意的是，此次事件恰逢特斯拉股价暴跌与比特币价格剧烈震荡，市场对科技与加密资产的关联性风险再次引发关注。 根据SpyoSecure发布的调查，黑客组织通过Telegram频道宣称对攻击负责，并附上全球多地用户连接失败的截图作为"实力展示"。该频道因违反平台规则已被删除，但其留下的声明显示其行动带有明显的技术挑衅意图。社交名人兼NFT平台创始人Ed Krassenstein进一步证实，他与"暗流"首领取得联系，对方强调此次攻击"无关政治动机"。这一表态与"暗流"自2023年活跃以来的行动模式相符。 平台所有者马斯克在接受采访时透露，此次攻击恰逢特斯拉遭遇"推翻特斯拉"抗议运动冲击，全美多地工厂爆发暴力事件，矛头直指马斯克主导的政府效率改革部门（DOGE）。多重压力下，特斯拉股价在3月10日暴跌15%至每股222美元，盘后交易再跌3%，而比特币价格同期亦受波及，24小时内下挫近4%，市场避险情绪显著升温。 值得关注的是，比特币价格波动与科技巨头安全事件的关联性持续显现。自2022年特斯拉宣布接受比特币支付以来，该公司股价与加密货币市场的联动效应日益增强。尽管当前比特币价格较去年低点回升24%，但仍较2024年12月的历史峰值存在显著差距。分析人士指出，此次X平台遭袭事件可能削弱投资者对去中心化网络安全的信心，进而加剧比特币价格的短期波动。 此次攻击并非X平台首次遭遇DDoS威胁。2023年8月，马斯克就曾指控黑客在特朗普专访前试图瘫痪系统，而彼时比特币价格同样出现单日超5%的剧烈震荡。历史数据显示，大型科技企业安全漏洞与比特币价格波动存在统计学相关性，尤其在市场情绪脆弱时期，此类事件可能放大抛售压力。 截至发稿，比特币价格暂报80,800美元，24小时交易量下跌12%，显示市场多空博弈加剧。随着"暗流"组织威胁未消，特斯拉股价持续承压，比特币价格能否在80,000美元关键位企稳，将成为衡量加密市场风险偏好的重要指标。{:}{:en}A distributed denial-of-service (DDoS) attack launched by the hacking group "Dark Storm" caused a massive outage on social media platform X (formerly Twitter) on March 10. Cybersecurity firm SpyoSecure disclosed that the attack peaked with nearly 40,000 users unable to access the platform, though Elon Musk later claimed services were swiftly restored. Notably, the incident coincided with a sharp decline in Tesla’s stock price and heightened volatility in Bitcoin prices, reigniting concerns over the interconnected risks between technology and crypto assets. According to SpyoSecure’s investigation, Dark Storm claimed responsibility for the attack via a Telegram channel, posting screenshots of failed connection attempts from global users as a "demonstration of strength." The channel was later deleted for violating platform policies, but its statements highlighted the group’s intent to showcase technical prowess. Social media personality and NFT platform co-founder Ed Krassenstein confirmed direct communication with Dark Storm’s leader, who reiterated that the attack had "no political motives." This aligns with the group’s modus operandi since its emergence in 2023. Platform owner Elon Musk revealed during an interview that the attack coincided with violent protests at Tesla facilities across the U.S., part of a broader "Take…...

{:zh}数据显示，加密恐惧与贪婪指数（Crypto Fear and Greed Index，简称 CFGI ）的读数已从 3 月 7 日的 34 跌破今日的 20 ，处于“极度恐惧”的区间，该区间表明交易员和投资者的焦虑情绪正在快速被扩大。 本周一时，比特币价格再次跌破 $80K，并一度跌至 78,377 美元的盘中低点，当前市值为 1.55 万亿美元，占全球 2.61 万亿美元加密货币总市值的 60% 以上。这些数据不仅反映出 2025 年 3 月份比特币的走势不佳，同时还表明整个加密市场都处于快速下行趋势，市场情绪也恶化到了十分危险的程度。 部分加密分析师警告称，尽管当前比特币价格在 $78K 附近徘徊，但受市场情绪处于“极度恐惧”区间，接下来仍会有部分投资者踩踏式离场，导致比特币价格会进一步下探。 值得注意的是，加密恐惧与贪婪指数曾在 2025 年 2 月 27 日短暂跌至 10 分的“极度恐惧”水平，市场在当时经历恐慌性下跌之后，又呈 V 字型反弹上涨。本次跌破 20 分值可能意味着投资者过于悲观，这往往也是潜在的买入机会。带市场过热的状态被修正后，将会再次出现看涨信号。 因此，在日益紧张的市场氛围中，一些投资者也看到了谨慎的乐观迹象。当恐惧主导情绪时，部分交易者正尝试超越情绪干扰，转而关注策略和长期基本面。在市场敏感度持续升高的背景下，未来几天或将带来风险与机会并存的格局，对那些能够理性应对市场波动的投资者来说尤其如此。{:}{:en}Data shows that the reading of the Crypto Fear and Greed Index (CFGI) has dropped from 34 on March 7 to below 20 today, entering the "extreme fear" zone. This zone indicates that the anxiety among traders and investors is rapidly escalating. Earlier this week, Bitcoin's price once again fell below 80K,hittinganintradaylowof80K,hittinganintradaylowof78,377. Its current market capitalization stands at 1.55trillion,accountingforover601.55trillion,accountingforover602.61 trillion. These figures not only reflect the poor performance of Bitcoin in March 2025 but also suggest that the entire crypto market is in a rapid downward trend, with market sentiment deteriorating to a highly dangerous level. Some crypto analysts have warned that although Bitcoin's price is currently hovering around $78K, the "extreme fear" in market sentiment could lead to a stampede of investors exiting the market, causing Bitcoin's price to drop further. It is worth noting that the Crypto Fear and Greed Index briefly fell to a score of 10, the "extreme fear" level, on February 27,…...

{:zh}比特币在3月的第二周开局不利，市场情绪跌至冰点，价格一度跌破8万美元，创下史上最大单周美元跌幅。随着风险资产投资者纷纷撤离，比特币正面临严峻考验。尽管市场普遍悲观，但一些分析师和交易员认为，当前价格水平可能为长期投资者提供了良好的风险回报机会。与此同时，比特币鲸鱼在过去一周的持续买入行为，也为市场带来了一丝希望。 比特币单周暴跌14%，市场情绪陷入极度恐慌 比特币价格在上周大幅下挫，单周跌幅高达14%，最终以略高于8万美元的价格收盘。这是比特币历史上以美元计价的最大单周跌幅，数据来自Cointelegraph Markets Pro和TradingView。尽管多头勉强避免了与2月底低点的再度交锋，但市场情绪依然极度谨慎。分析师Kevin Svenson在其最新的X平台分析中指出：“比特币目前处于周线抛物线趋势的关键区域。我们仍守住上周的低点，尚未创下新低。这是比特币维持指数级高点的最后机会。” 交易员SuperBro也表达了类似观点，他认为比特币可能会重新测试7.8万美元的支撑位。他在周线收盘后表示：“尽管收盘价高于前一根蜡烛的低点和50%水平，但已经跌破了自2023年10月以来的上升趋势线。这样的蜡烛形态很少会立即反转，因此尽管低时间框架上存在看涨背离，我仍准备迎接低点的扫荡。” 然而，并非所有人都认为市场已经进入熊市。交易员CrypNuevo在一篇X平台的分析中强调：“我们是否已经进入熊市？简单来说，没有。目前没有足够的证据来确认这一点。”尽管如此，他也承认，比特币可能会进一步下探，特别是7.7万美元附近的关键区域。他指出：“在高时间框架上，我们可以看到一些清算发生在7.7万美元附近，尽管这些信号不如低时间框架上的清算可靠。” CPI数据公布在即，市场避险情绪升温 本周，美国将公布一系列关键宏观经济数据，包括2月份的消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI），以及就业数据和失业救济申请数据。然而，市场已经提前进入了“避险模式”。上个月，CPI和PPI数据均超出预期，导致市场信心受挫。自那以来，无论是加密货币还是股票市场都未能实现有效反弹。 根据CME Group的FedWatch工具，市场对美联储在3月19日会议上降息的预期仅为3%，而5月会议的降息预期也在迅速下降。交易资源The Kobeissi Letter在其最新的X平台分析中指出：“在贸易战的混乱中，我们看到经济增长预期大幅下降。亚特兰大联储上周将2025年第一季度的GDP增长预期下调至-2.8%。因此，我们看到上周降息预期急剧上升。” Kobeissi还提到，短期内股票市场可能会迎来“红色”开盘。他总结道：“加密货币的下跌明显表明，上周末市场避险情绪正在升温。” 比特币价格或重回2021年高点？ 对于比特币价格的底部目标，市场分析显示，多头正面临越来越大的压力。随着8万美元关口岌岌可危，一些经典的技术分析工具表明，比特币的可靠支撑位可能位于2021年的历史高点——6.9万美元附近。 由网络经济学家Timothy Peterson于2019年创建的“最低价格预测模型”（Lowest Price Forward）能够预测比特币未来不会跌破的价格水平。该模型在2020年中期成功预测了比特币在9月之后不会跌破1万美元。如今，新的支撑位位于6.9万美元附近。Peterson在X平台上表示：“最低价格预测模型并不能告诉你比特币会涨到哪，但它能告诉你比特币不会跌破哪。目前有95%的概率不会跌破6.9万美元。” Peterson的模型并非唯一一个预测比特币可能下探至更低水平的工具。Cointelegraph报道称，越来越多的分析师认为比特币可能会跌至7.5万美元左右，其中50周简单移动平均线（SMA）是一个关键目标，目前位于7.556万美元。此外，200日SMA作为传统的牛市支撑线，在上周的收盘中首次失守，这进一步加剧了市场的悲观情绪。 加密货币与宏观情绪双双跌至历史低点 当前，比特币和整个加密货币市场的情绪都处于极度低迷的状态。根据Crypto Fear & Greed Index的最新数据，市场情绪已重回“极度恐惧”区域，上周仅有一天短暂脱离这一区间。该指数在近年来很少出现如此低的读数，上个月比特币跌至7.8万美元时，指数一度创下10/100的三年新低。 不仅仅是加密货币市场，股票市场也表现出罕见的紧张情绪。金融和交易资源Barchart指出，当前的市场情绪是自全球金融危机和新冠疫情崩盘以来最为悲观的。然而，Peterson认为，这种极端的悲观情绪实际上可能是看涨的信号。他表示：“这是自全球金融危机和新冠疫情崩盘以来的最低读数。市场在那之后大幅上涨。这可能是十年一遇的机会。” 专业资本管理公司创始人兼首席执行官Anthony Pompliano则呼吁加密货币投资者不要过分关注情绪指标。他在3月10日的X平台帖子中写道：“一年前，加密货币的恐惧与贪婪指数处于‘极度贪婪’的92。今天，我们处于‘极度恐惧’的17。而比特币在同一时间段内上涨了20%。不要被网络情绪所迷惑，这些都是噪音。” 比特币鲸鱼悄然抄底，市场或迎来转机？ 在当前的市场环境下，是否还存在一线希望？研究公司Santiment的数据显示，比特币鲸鱼和“鲨鱼”（持有10枚比特币以上的实体）在过去一周开始增加其比特币持仓。Santiment在X平台上评论道：“简而言之，他们在2月中旬至3月初的轻微抛售加剧了加密货币的下跌。但自3月3日以来，持有10枚以上比特币的钱包已累计增持了近5000枚比特币。” 尽管价格尚未反映出这些大额投资者的信心，但延迟反应可能意味着市场将在未来几周迎来一轮反弹。Santiment总结道：“价格尚未对他们的买入行为做出反应，但如果这些大型关键持仓者继续增持，不要对3月下半月市场表现好转感到惊讶，尤其是在比特币创下历史高点7周后，我们经历了如此惨烈的下跌。” 总的来说，尽管比特币市场目前面临巨大压力，但鲸鱼的抄底行为和极端的市场情绪可能为未来的反弹埋下伏笔。投资者需要保持警惕，同时也不应忽视潜在的长期机会。{:}{:en}Bitcoin got off to a bad start in the second week of March, with market sentiment falling to a freezing point and prices falling below $80,000, marking the largest weekly drop in US dollars in history. Bitcoin is facing severe tests as investors in risky assets withdraw. Despite the general pessimism in the market, some analysts and traders believe that the current price level may provide a good risk-reward opportunity for long-term investors. At the same time, the continued buying behavior of Bitcoin whales in the past week has also brought a glimmer of hope to the market. Bitcoin plummeted 14% in a single week, and market sentiment fell into extreme panic The price of Bitcoin fell sharply last week, with a weekly drop of up to 14%, and finally closed at a price just above $80,000. This is the largest weekly drop in Bitcoin in US dollar terms in history, data from Cointelegraph Markets Pro and TradingView. Although bulls narrowly avoided a rematch with the…...

{:zh}尽管比特币近期经历剧烈波动，软件巨头转型比特币投资巨擘的MicroStrategy仍以78亿美元未实现收益引发市场关注。截至3月10日，该公司持有499,096枚比特币，平均购入成本为每枚66,423美元，总投入约331亿美元。即便比特币价格从3月3日的93,379美元跌至3月10日的80,610美元，创下单周最大跌幅纪录，MicroStrategy持仓价值仍达412亿美元，较成本浮盈24%。当前比特币价格小幅回升至82,000美元区间，该公司创始人迈克尔·塞勒的长期定投策略再次成为行业焦点。 MicroStrategy的比特币投资逻辑凸显了“美元成本平均法”的实战价值。不同于一次性重仓押注，该公司自2020年起持续分散买入比特币，通过跨周期持仓摊薄风险。即使在2024年11月后的新一轮增持中，其以230亿美元购入的比特币因近期价格回调导致浮亏超30亿美元，但早期低成本筹码仍支撑整体盈利。塞勒曾公开强调，比特币作为“数字黄金”的稀缺性终将抵消短期波动，企业应将其视为长期战略储备资产。 然而，并非所有入局比特币的上市公司都能复制MicroStrategy的成功。据BitcoinTreasuries.NET数据显示，医疗科技公司Semler Scientific自5月28日以均价87,850美元购入3,192枚比特币后，目前账面亏损6.25%，持仓价值缩水至2.62亿美元。另一家被称作“亚洲版MicroStrategy”的Metaplanet自2023年4月效仿持仓策略，其2,888枚比特币平均成本达83,049美元，目前浮亏约1%，损失超200万美元。这些案例表明，比特币投资高度依赖入场时机与成本控制，跟风者往往难以驾驭市场波动。 区块链分析机构Lookonchain指出，MicroStrategy近期增持的比特币虽面临阶段性浮亏，但其核心优势在于早期建立的庞大低成本仓位。随着比特币减半周期临近及机构资金持续流入，市场对其长期持仓策略仍持乐观预期。塞勒近期更呼吁美国政府应购入25%的比特币流通量以巩固金融主权，这一激进提议再次将比特币推入主流经济议题的讨论中心。在加密市场高波动的常态下，MicroStrategy的案例或许为机构投资者提供了另一种风险博弈的范本。{:}{:en}Despite Bitcoin’s recent sharp volatility, software giant-turned-Bitcoin investment titan MicroStrategy continues to draw market attention with $7.8 billion in unrealized gains. As of March 10, the company holds 499,096 Bitcoin acquired at an average cost of 66,423 per token, totaling approximately 33.1billion in invest ments.Even as Bitcoin’s price plunged from 93,379 on March 3 to $80,610 on March 10—marking its largest weekly drop on record—MicroStrategy’s holdings remain valued at 41.2 billion, reflecting a 24% unrealized profit. With Bitcoin now rebounding slightly to around $82,000, founder Michael Saylor’s long-term dollar-cost averaging (DCA) strategy has again become a focal point in the industry. MicroStrategy’s Bitcoin investment approach underscores the practical value of the DCA tactic. Unlike lump-sum investments, the company has consistently accumulated Bitcoin since 2020, spreading purchases across market cycles to mitigate risk. Although its recent acquisitions since November 2024—totaling 23billion—nowfaceover23billion—nowfaceover3 billion in unrealized losses due to the price correction, early low-cost holdings still anchor overall profitability. Saylor has repeatedly emphasized Bitcoin’s scarcity as “digital gold,” arguing that its long-term value will outweigh short-term volatility and urging corporations to treat it as a strategic reserve asset. However, not all publicly traded companies venturing into Bitcoin can replicate MicroStrategy’s success. Data from BitcoinTreasuries.NET…...

{:zh}引言：牛熊之辩的决策困境 对于加密货币投资者而言，牛熊周期的判断直接决定了仓位管理与资产配置策略。近期市场震荡中，比特币价格从历史高点回落至81,000美元区间，引发关于“抄底时机”与“周期拐点”的激烈争论。以一位FIL矿工为例，其持仓成本高于现价，若判定为牛市回调，他可能选择坚守；若确认熊市开启，则需考虑换仓或部分离场。这种困境折射出当前市场的核心矛盾：比特币价格究竟是阶段性调整，还是长期趋势逆转的前兆？ 当前周期的模糊性：非牛非熊的过渡阶段 从传统金融市场的定义来看，牛市需满足货币宽松、低利率、经济正向增长等条件，而熊市则伴随流动性紧缩、资产抛售与经济衰退。当前环境呈现显著的矛盾性：美联储虽暂停加息，但利率仍处4.5%高位，缩表进程尚未停止，美元流动性未实质性改善；另一方面，比特币价格受ETF资金流入支撑，较2023年低点仍上涨超200%，部分投资者将其视为“局部牛市”。 这种矛盾在历史上有迹可循。2000年互联网泡沫时期，纳斯达克指数在美联储加息周期中逆势冲高，最终因流动性紧缩与经济衰退暴跌78%。当前AI与加密货币的叙事热潮与之相似——新兴产业的资本虹吸推高局部资产价格，但宏观经济环境并不支撑全面牛市。比特币价格的突破更多由结构性因素驱动（如ETF吸筹），而非系统性流动性宽松。 比特币价格的核心支撑：70,000美元的锚定逻辑 要理解比特币价格的韧性，需聚焦于现货ETF的资金动态。自2024年1月ETF获批以来，贝莱德、富达等机构累计购入超20万枚BTC，占流通量近1%，其持仓成本集中在65,000-70,000美元区间。这种“被动买盘”成为价格托底的关键力量。即使市场情绪转弱，ETF投资者若未大规模赎回，比特币价格跌破70,000美元的概率较低。 不过，这一支撑存在两大风险： 经济衰退触发恐慌抛售：若美国GDP增速转负（如亚特兰大联储GDPNow模型预测的-2.4%），机构可能被迫减持高风险资产，ETF资金流出将直接冲击比特币价格。 政策预期落空：市场已将“川普胜选”纳入定价，若其加密货币友好政策未兑现，情绪驱动的溢价可能消退。 历史周期启示：流动性拐点决定终极方向 回顾比特币价格历史，其涨跌与美联储资产负债表规模高度相关。2018年熊市对应缩表周期，2020年牛市则与疫情后扩表同步。当前美联储每月缩减950亿美元资产（600亿国债+350亿MBS），流动性收缩尚未结束，这解释了为何除比特币与少数资产外，多数加密货币与美股未能突破前高。 真正的牛市需要两大条件： 量化宽松重启：美联储若因经济衰退重启购债，将直接注入流动性。 利率降至零区间：当前4.5%的利率仍压制风险偏好，降息至2%以下方能释放资金成本压力。 抄底策略：衰退恐慌中的逆向布局 对于投资者而言，当前需平衡短期风险与长期机会： 短期防御：若比特币价格跌破70,000美元且ETF周净流出超5亿美元，可能标志支撑失效，需警惕进一步下探至50,000美元（矿工关机成本线）。 长期进攻：一旦美联储释放扩表信号（如SLR调整）或失业率突破5%，可逐步加仓。历史数据显示，比特币价格在降息周期中平均涨幅达400%，且底部通常领先美股1-2个季度。 需特别关注两类信号： 链上数据验证：交易所比特币存量若持续上升（如单周增量超10万枚），预示抛压加剧；反之，长期持有者（LTH）持仓占比高于70%则反映市场惜售。 宏观政策节点：2024年四季度美联储点阵图若确认降息三次以上，可能成为新一轮行情的起点。 结语：在不确定性中寻找确定性 当前市场既非典型的牛市狂欢，亦非彻底的熊市寒冬，而是流动性紧缩与局部叙事驱动的过渡期。比特币价格在70,000美元附近的博弈，本质是传统金融资本与宏观风险的角力。对于投资者而言，需摒弃非黑即白的周期标签，转而关注三类确定性： 比特币的储备资产属性：主权国家与企业的持续增持将夯实价格底线。 美联储政策的不可逆性：债务驱动的经济模式终将迫使宽松回归。 技术创新周期：比特币Layer2与隐私协议等基础设施升级，可能催生下一轮爆发点。 最终，答案或许藏于一句古老格言：“牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在狂热中死亡。” 当多数人纠结于牛熊之辩时，真正的机会正在悄然酝酿。{:}{:en}Introduction: The Dilemma of Bull vs. Bear For cryptocurrency investors, determining whether the market is in a bull or bear phase directly influences portfolio management and asset allocation strategies. Recently, Bitcoin's price has retreated from its all-time high of to the 81,000 range, sparking intense debate about "buying the dip" and "cycle inflection points." Take, for example, a FIL miner whose holding cost is higher than the current price. If this is deemed a bull market correction, they might choose to hold; if a bear market is confirmed, they may consider reallocating or partially exiting. This dilemma reflects the core contradiction of the current market: Is Bitcoin's price a temporary adjustment or a precursor to a long-term trend reversal? The Ambiguity of the Current Cycle: A Transitional Phase Between Bull and Bear From the perspective of traditional financial markets, a bull market requires conditions such as monetary easing, low interest rates, and positive economic growth, while a bear market is accompanied by liquidity tightening, asset sell-offs, and economic recession. The current environment presents significant…...

{:zh}3 月 6 日，白宫披露了一份说明文件显示，早期美国政府出售了所持比特币中的 19.5 万枚，获利大约 3.66 亿美元，这些比特币按当前市场价格计算，超过了 170 亿美元。因此，这一重大失误促使特朗普总统政府对剩余所持的比特币采取了新的策略。 白宫人工智能与加密货币事务负责人 David Sacks 在 X 平台上发帖表示：“过去十年里，美国政府出售了约 19.5 万枚比特币，获得了 3.66 亿美元的收益。如果不出售这些比特币，那么它们现在的价值将超过 170 亿美元。”David Sacks 强调称，缺乏长远的加密货币策略是美国财政政策的一大失败。 3 月 7 日，在首届白宫加密峰会上，特朗普总统严厉批评了以往的加密政策：“美国政府愚蠢地出售了价值数十亿美元的比特币，这些抛售大多发生在拜登政府执政期间。”他最后明确表示：“从今天起，美国将遵循每一位比特币持有者都深知的规则：永远不要卖出你的比特币。” 随后，美国总统特朗普签署了一项行政命令，该命令要求美国成立比特币战略储备计划，该计划要求美国永远不得出售其所持有的比特币，以长期保存并扩大国家的加密资产储备。特朗普政府表示，这项政策是对前任政府，特别是拜登执政时期短视策略的一种纠正。 比特币战略储备的设立，标志着美国政府在数字资产处理方式上出现了新的转折。这不仅表明美国政府日益认识到比特币的投资价值，更意识到其作为国家主权资产的战略意义。有关官员表示，该战略储备可作为金融对冲工具，并象征着美国在数字时代的技术储备。{:}{:en}On March 6, the White House disclosed a document showing that the US government sold 195,000 of its bitcoins in the early days, making a profit of about $366 million, which is more than $17 billion at the current market price. Therefore, this major mistake prompted President Trump's administration to adopt a new strategy for the remaining bitcoins. David Sacks, the head of the White House's artificial intelligence and cryptocurrency affairs, posted on the X platform: "In the past decade, the US government has sold about 195,000 bitcoins and earned $366 million. If these bitcoins were not sold, they would now be worth more than $17 billion." David Sacks emphasized that the lack of a long-term cryptocurrency strategy is a major failure of US fiscal policy. On March 7, at the first White House Crypto Summit, President Trump harshly criticized previous crypto policies: "The U.S. government foolishly sold billions of dollars worth of Bitcoin, most of which occurred during the Biden administration." He finally made it clear: "From today, the United…...

{:zh}政策风向与市场情绪的角力 随着美国白宫首场加密货币峰会落幕，比特币价格持续陷入多空博弈的泥潭。截至3月中旬，比特币价格已连续两周徘徊于83,000美元至89,000美元区间，市场对美国政府“战略比特币储备”政策的期待落空，成为短期抛压的核心导火索。Bitfinex分析师警告称，若本周收盘价无法守住82,000美元关键支撑位，比特币价格恐面临11.3亿美元的杠杆多单连环爆仓，并引发更深层次的流动性危机。这场由政策预期差驱动的震荡，正将加密货币市场推向新一轮波动周期的临界点。 美国战略储备计划：雷声大雨点小 3月7日，美国总统特朗普签署行政令，宣布将利用司法案件罚没的加密货币建立“战略比特币储备”，但明确排除直接动用财政资金购买比特币的可能性。这一政策细节曝光后，比特币价格当日即从89,500美元高位回落，单日跌幅达4.2%。尽管白宫声称后续可能通过“预算中性策略”增持比特币，但市场显然对缺乏真金白银投入的“空头储备”感到失望。Bitfinex研究团队指出，投资者原本预期联邦政府的大规模购币计划将成为比特币价格突破历史新高的催化剂，而当前政策框架仅依赖存量资产的再分配，难以形成实质性的需求增量。这种预期与现实的落差，直接导致比特币价格在关键技术位承压。 宏观经济阴云笼罩 价格波动加剧 除政策面扰动外，比特币价格走势正被更广泛的宏观变量所主导。数字资产投资平台Nexo分析师Iliya Kalchev强调，下周公布的美国消费者价格指数（CPI）与职位空缺数据将成为比特币价格短期走向的决定性因素。若通胀数据未能如期放缓，市场对美联储降息的押注可能进一步推迟，风险资产类别将面临重估压力。与此同时，全球贸易紧张局势的升温促使部分机构投资者削减加密货币敞口，转而增持黄金等传统避险资产。多重利空交织下，比特币价格在3月第二周持续受制于90,000美元心理关口，技术面呈现“高点逐步下移”的疲软态势。 技术指标预警：82,000美元成多空分水岭 从链上数据观察，比特币价格若失守82,000美元支撑，将触发过去一个月积累的杠杆多头头寸大规模清算。CoinGlass数据显示，仅主流交易所的BTC/USD永续合约市场中，82,000至80,000美元区间内就聚集了超过7.8亿美元的多单止损盘，而更深层的抛售可能引发总计11.3亿美元的强制平仓。不过，技术分析师Rekt Capital在社交媒体指出，当前比特币价格的日线相对强弱指数（RSI）已跌至28的超卖区域，历史数据显示此轮周期中RSI触及该阈值后，比特币价格通常会在-2%至-8%的跌幅范围内触底反弹。这意味着即便短期跌破82,000美元，市场或迅速进入技术性修复阶段。 市场情绪分化：长期叙事与短期焦虑的碰撞 尽管比特币价格面临回调压力，部分机构投资者仍认为当前震荡是健康的市场调整。Bitfinex报告指出，美国政府储备政策的“象征性意义”可能被低估——将比特币纳入国家资产储备体系本身即是监管范式转变的信号，这种制度性认可的长远影响或超越短期价格波动。此外，特朗普政府近期释放的加密货币友好政策（如支持银行托管数字资产、推动税收优惠政策）仍在持续改善行业基本面。然而，散户投资者的焦虑情绪显而易见：衍生品市场的资金费率已从2月峰值回落60%，表明杠杆多头热情显著降温；同时，交易所比特币余额近两周增加3.7万枚，暗示部分持有者选择获利了结。 这场围绕82,000美元展开的周线保卫战，实质上折射出加密货币市场与宏观政策深度绑定的新常态。比特币价格对政府动作的敏感性在本次事件中暴露无遗——从白宫峰会释放的模糊信号，到司法罚没资产的处置路径争议，每个政策细节都可能成为引爆市场波动的导火索。对于投资者而言，在关注技术指标与链上数据的同时，更需要建立政策风险定价模型，将监管动向纳入交易决策的核心框架。毕竟，当比特币从边缘化资产晋升为大国战略博弈的棋子，其价格波动早已超越单纯的供需逻辑，转而承载更复杂的地缘政治权重。{:}{:en}The Clash Between Policy Trends and Market Sentiment As the first White House Crypto Summit concluded, Bitcoin prices continued to struggle in a tug-of-war between bulls and bears. By mid-March, Bitcoin had been trading within the range of 83,000to83,000to89,000 for two consecutive weeks. Market disappointment over the US government's "Strategic Bitcoin Reserve" policy has become the core catalyst for short-term selling pressure. Bitfinex analysts warned that if the weekly closing price fails to hold the critical support level of 82,000,Bitcoincouldface82,000,Bitcoincouldface1.13 billion in leveraged long position liquidations, potentially triggering a deeper liquidity crisis. This volatility, driven by policy expectation gaps, is pushing the cryptocurrency market to the brink of a new wave of fluctuations. US Strategic Reserve Plan: Much Ado About Nothing On March 7, US President Donald Trump signed an executive order announcing the creation of a "Strategic Bitcoin Reserve" using cryptocurrencies forfeited in government criminal cases, explicitly ruling out direct federal purchases of Bitcoin. After the policy details were revealed, Bitcoin prices fell from a high of $89,500 that day, with a single-day drop of 4.2%. Although the White House suggested that "budget-neutral strategies" might be used to…...

{:zh}3月8日，备受瞩目的白宫加密峰会正式举行。这场由美国总统特朗普提前一周预告的会议，不仅兑现了其“将美国打造为加密之都”的竞选承诺，更通过一系列政策框架的发布，将“加密货币战略储备”上升至国家战略层面。尽管市场因信息提前泄露而反应平淡——比特币在会议期间从9万美元跌至8.6万美元附近——但这场峰会释放的信号，标志着美国正以主权级行动重塑数字资产全球竞争格局。 特朗普在开幕演讲中明确表示：“比特币储备将成为美国财政部保管的‘数字黄金的虚拟诺克斯堡’。”根据其签署的行政命令，联邦政府将通过民事没收和执法行动积累的约20万枚比特币（当前价值约174亿美元）作为基础，构建全球首个国家级“加密货币战略储备”。该储备的核心原则是“永不抛售”，并授权财政部和商务部探索“零纳税人成本”的增持路径，例如资产置换或市场中性策略。与此同时，美国还将建立“数字资产储备库”，用于管理其他没收所得的加密资产（如XRP、ETH、SOL等），但政府承诺不会主动购买此类资产。这一框架不仅锁定了价值180亿美元的潜在抛压，更通过全盘审计联邦数字资产持有量，为后续政策提供了数据支撑。 “加密货币战略储备的建立，本质上是一场主权信用背书的军备竞赛。”Bitwise首席投资官Matt Hougan分析称。他认为，美国此举将迫使中国、日本等国家加速评估自身储备策略，而全球金融机构对加密资产的“合法性偏见”也将因此瓦解。这一观点与微策略CEO Michael Saylor在峰会中发布的文件不谋而合。Saylor提出的“战略比特币储备”（Strategic Bitcoin Reserve, SBR）计划显示，若美国在2025-2035年间持续购入全球5%-25%的比特币流通量，至2045年可能创造16-81万亿美元的财富，甚至为偿还国家债务提供路径。“永远不要卖掉你的比特币！”Saylor强调，“这将是子孙后代的永久繁荣源泉。” 为实现这一愿景，特朗普政府同步推进了美元稳定币立法进程。财政部长斯科特·贝森特在峰会中透露，稳定币制度设计将围绕“巩固美元霸权”展开，技术驱动的新型货币体系需与传统金融深度融合。商务部长Howard Lutnick进一步指出，美国将通过比特币、区块链技术及数字资产监管改革，维持全球经济领导地位。值得注意的是，美国货币监理署（OCC）在峰会期间宣布撤销2021年对银行参与加密活动的限制，允许联邦银行开展加密托管、稳定币发行及节点验证等业务。这一政策转向，为传统金融机构入场扫清了障碍。 然而，加密货币战略储备的落地仍面临多重挑战。市场短期对利好的“钝感”折射出深层矛盾：一方面，美国10年期与3个月期国债收益率曲线倒挂加剧经济衰退预期，避险情绪压制风险资产；另一方面，特朗普政府对美日安保条约的质疑及墨西哥关税政策的摇摆，增加了跨境资本流动的不确定性。摩根大通策略师警告称，加密货币战略储备的最终形态需依赖国会立法支持，而当前两党对数字资产的立场分歧可能拖延进程。“50%的批准概率或许过于乐观，”一位匿名参议院助理表示，“尤其在稳定币立法涉及货币主权让渡的敏感问题上。” 行业领袖的呼声则凸显了另一重张力。Ripple CEO布拉德·加林豪斯强调，监管明确性是加密货币战略储备发挥效用的前提，而当前美国各州法规的碎片化严重阻碍创新。Gemini联合创始人Tyler Winklevoss则直言：“一年前，战略比特币储备还被视作天方夜谭。如今200,000 BTC的初始储备证明，政治意志可以改写规则。”这种矛盾在峰会期间的国际足联“FIFA Coin”计划中尤为明显——尽管该计划试图借助50亿球迷生态发行加密货币，但其与主权数字资产的竞合关系仍待厘清。 从更宏观的视角看，加密货币战略储备的建立标志着数字资产叙事的历史性转折。当主权国家将比特币纳入储备框架，其角色已从“反建制符号”升级为“新金融基础设施”。美国商务部的内部文件显示，这一战略不仅旨在捕获60-100万亿美元的数字经济红利，更试图通过“美元稳定币+比特币储备”的双轨体系，主导下一代全球清算网络。正如特朗普所言：“这是美国经济增长与创新的分水岭。”而微策略的测算模型揭示了一个更为激进的未来——若比特币市值在二十年内突破500万亿美元，美国持有的战略储备将占据全球资本流动的定价权。 市场的短期震荡或许只是风暴前的平静。Coinbase主管Conor Grogan指出，加密货币战略储备的“非抛售承诺”已改变供需基本面，而OCC对银行加密业务的解禁将引入万亿级增量资金。彭博社透露，Gemini交易所已秘密提交IPO申请，高盛与花旗的参与暗示传统资本正加速布局。与此同时，特朗普政府放话“在8月休会前通过稳定币立法”，这场与时间赛跑的监管革命，或将决定谁能主宰数字时代的金融话语权。{:}{:en}On March 8, the highly anticipated White House Crypto Summit officially convened. Announced a week earlier by President Donald Trump, the event not only fulfilled his campaign promise to make the U.S. a "crypto capital" but also elevated the concept of a Cryptocurrency Strategic Reserve to a national strategy. Despite a muted market reaction—Bitcoin fell from 90,000toaround90,000toaround86,000 during the summit—the signals sent by the event underscored the U.S.'s sovereign-level efforts to reshape the global digital asset landscape. In his opening address, Trump declared, "The Bitcoin reserve will become a virtual Fort Knox for digital gold, safeguarded by the U.S. Treasury." According to an executive order he signed, the federal government will establish the world's first national Cryptocurrency Strategic Reserve, initially comprising approximately 200,000 BTC (worth about 17.4billion)seizedthroughcivilforfeituresandlawenforcementactions.Thereserve′scoreprincipleisto"neversell,"withtheTreasuryandCommerceDepartmentsauthorizedtoexploretaxpayer−neutralmethodsforacquiringmoreBitcoin,suchasassetswapsormarket−neutralstrategies.Additionally,theU.S.willcreatea"DigitalAssetReservePool"tomanageotherconfiscatedassets(e.g.,XRP,ETH,SOL),thoughthegovernmentpledgednottoactivelypurchasesuchassets.Thisframeworknotonlylocksin17.4billion)seizedthroughcivilforfeituresandlawenforcementactions.Thereserve′scoreprincipleisto"neversell,"withtheTreasuryandCommerceDepartmentsauthorizedtoexploretaxpayer−neutralmethodsforacquiringmoreBitcoin,suchasassetswapsormarket−neutralstrategies.Additionally,theU.S.willcreatea"DigitalAssetReservePool"tomanageotherconfiscatedassets(e.g.,XRP,ETH,SOL),thoughthegovernmentpledgednottoactivelypurchasesuchassets.Thisframeworknotonlylocksin18 billion of potential sell-side pressure but also provides a data-driven foundation for future policies through a comprehensive audit of federal digital asset holdings. "The establishment of a Cryptocurrency Strategic Reserve is essentially a sovereign-backed arms race," said Matt Hougan, Chief Investment Officer at Bitwise. He argued that the U.S. move will compel nations like China and Japan to accelerate their own…...

{:zh}美国东部时间3月7日清晨，随着总统唐纳德·特朗普签署一项历史性行政命令，全球首个由国家主导的“加密货币战略储备”正式诞生。这一政策不仅标志着美国政府首次系统性整合其持有的数字资产，更可能引发各国竞相效仿的主权级加密货币储备竞赛。根据白宫人工智能与加密货币事务主管戴维·萨克斯的官方声明，该储备计划的核心目标是将比特币定位为“数字黄金”的价值储存工具，并通过非纳税人负担的路径扩大政府持有量，从而巩固美国在加密经济时代的战略主导地位。 根据行政命令细则，“加密货币战略储备”由两部分构成：其一是专注于比特币的“比特币战略储备”，初始规模为约20万枚通过刑事与民事没收程序获得的BTC，价值约合174亿美元（按当前市价计算）。萨克斯特别强调，这些资产将永久封存于政府控制的冷钱包中，形成所谓“数字诺克斯堡”，未来任何增持行为需通过预算中立的操作实现，例如以没收资产置换或市场中性套利策略。其二则是涵盖XRP、ADA、ETH、SOL等多元数字资产的“数字资产储备库”，但其规模仅限既有没收所得，政府不会主动增购。值得注意的是，该命令同步启动了对联邦机构所有加密资产的全盘审计，这或将为后续政策调整提供数据支撑。 尽管加密货币战略储备的建立被视作制度性利好，市场反应却呈现显著分歧。消息公布后，比特币价格不涨反跌，日内跌幅达3.6%，一度跌破8.7万美元关口。这种“利好兑现即抛售”的现象，反映出投资者对短期政策落地与长期价值之间的博弈心态。Bitwise首席投资官Matt Hougan对此评论称：“市场短期波动无关宏旨，真正的革命在于主权国家首次将比特币纳入战略储备框架。这不仅大幅降低了美国未来禁止比特币的可能性，更可能触发全球性的储备竞赛。”据Coinbase主管Conor Grogan测算，美国政府持有的198,109枚比特币若长期锁定于储备中，将直接消除约180亿美元的潜在抛压，为市场供需结构注入长期稳定性。 加密货币战略储备的深远影响已引发国际层面的连锁反应。Bitwise研究主管Ryan Rasmussen指出：“当美国公开持有20万枚比特币时，中国、俄罗斯、日本等主权国家必然重新评估其外汇储备策略。这场竞赛的规则很简单——谁更早建立加密货币战略储备，谁就能在未来的数字经济秩序中占据先机。”这一观点得到行业内的广泛认同，有匿名分析师透露，部分中东主权基金已在秘密研究建立类似机制的可能性。而摩根大通此前发布的报告显示，尽管美国国会审批流程存在不确定性，但加密货币战略储备的示范效应已远超市场预期，尤其对法币信用薄弱的新兴经济体具有战略启示意义。 然而，加密货币战略储备的推进并非毫无阻力。当前加密市场仍面临多重压力：首先，美国经济衰退风险加剧，10年期与3个月期国债收益率曲线再度倒挂，传统避险资产与加密资产的博弈持续升温；其次，国际地缘局势动荡，特朗普政府近期对美日安保条约的质疑及对墨西哥关税政策的摇摆，加剧了跨境资本流动的不确定性；最后，监管框架的模糊性仍是隐忧，明日即将召开的白宫加密峰会虽被寄予厚望，但税收政策、跨境合规等核心议题仍需国会立法支持。正如摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou所言：“加密货币战略储备的最终形态取决于立法机构与行政部门的协作效率，当前50%的落地概率或许过于保守，但系统性风险仍需警惕。” 展望未来，加密货币战略储备的建立或将重塑全球金融体系的底层逻辑。一方面，主权国家对比特币的认可从民间试验升级为官方背书，这为机构投资者提供了前所未有的合规入场通道；另一方面，多元数字资产储备库的设立，暗示着美国政府试图在公链生态、稳定币发行乃至CBDC（央行数字货币）竞争中保持技术话语权。正如戴维·萨克斯在声明结尾所言：“这项政策不仅是特朗普总统‘加密之都’愿景的兑现，更是美国以‘科技速度’引领数字时代的宣言。”当国家机器开始以战略储备的名义囤积比特币时，加密货币的历史叙事已悄然从“叛逆者的玩具”转向“新秩序的基础设施”。{:}{:en}On the morning of March 7, Eastern Time, a historic executive order signed by President Donald Trump officially established the world’s first state-led Cryptocurrency Strategic Reserve. This policy not only marks the U.S. government’s first systematic integration of its digital asset holdings but also potentially ignites a sovereign-level competition among nations to emulate such reserves. According to an official statement from David Sacks, the White House Director of Artificial Intelligence and Cryptocurrency, the core objective of this reserve is to position Bitcoin as a “digital gold” store of value while expanding government holdings through taxpayer-neutral methods, thereby solidifying U.S. strategic dominance in the crypto-driven economy. Per the executive order details, the Cryptocurrency Strategic Reserve comprises two components: the Bitcoin Strategic Reserve, initially holding approximately 200,000 BTC seized through criminal and civil forfeitures (valued at $17.4 billion at current prices), and a Digital Asset Reserve Pool containing diversified assets such as XRP, ADA, ETH, and SOL, limited to existing confiscated holdings with no active government purchases. Sacks emphasized that the Bitcoin holdings will be permanently stored in government-controlled cold wallets, forming a “digital Fort Knox.” Future acquisitions must adhere to budget-neutral strategies, such as asset swaps or market-neutral…...

{:zh}比特币价格横盘整理，市场静待关键突破信号 截至2025年3月8日，比特币价格在经历数周剧烈波动后，暂时持稳于86,000美元附近，单日跌幅仅为0.4%，过去24小时内交易区间收窄至85,700至86,500美元。这一价格水平相较于1月20日的历史高点（约108,500美元）仍存在20.7%的差距，但相较于两周前78,000美元的低点已显著反弹。当前，比特币市值稳定在1.7万亿美元，对山寨币的主导地位维持在58.2%，显示出市场资金仍以避险情绪为主导。 从技术面来看，比特币价格短期内呈现典型的横盘整理格局。1小时图表显示，价格在85,000至87,000美元间窄幅震荡，成交量持续萎缩，表明多空双方均缺乏明确方向。分析师指出，88,000美元已成为短期关键阻力位，若能突破，可能打开向上测试90,000美元的空间；反之，若失守84,000美元支撑，则可能触发新一轮抛售。值得注意的是，尽管短期移动平均线（如10周期EMA和SMA）仍释放卖出信号，但动量振荡指标已进入买入区间，暗示局部反弹动能正在积蓄。 宏观经济与政策扰动：DXY暴跌与特朗普的“比特币战略储备”计划 比特币价格的波动始终与宏观经济环境深度绑定。近期，美元指数（DXY）的剧烈波动成为市场焦点。自3月3日以来，DXY已累计下跌3%，从107跌至103，创下自2022年FTX崩盘以来的最大单周跌幅。历史数据显示，DXY的暴跌往往与比特币价格触底反弹同步：例如2020年新冠疫情初期，DXY下跌4个标准差后，比特币价格从3,800美元启动牛市；2022年FTX事件后，DXY重挫同样推动比特币从15,000美元低点反弹。当前，市场正密切关注这一历史规律会否重演。 与此同时，美国前总统特朗普于3月7日主持的加密货币峰会引发政策面预期升温。特朗普在会上重申将推动建立“美国战略比特币储备”，并承诺“永不抛售BTC”。尽管这一表态被部分分析师视为政治噱头（因美国政府无法直接购买加密资产），但其长期象征意义不容忽视。若相关政策落地，可能为比特币价格注入制度性信心。不过，市场对短期利好反应平淡，消息公布后比特币价格短暂跌破85,500美元，随后回升至86,000美元区间，显示投资者对政策实际效力的审慎态度。 技术面多空拉锯：90,000美元成牛熊分界线 从更长时间维度观察，比特币价格正处于关键趋势抉择窗口。4小时图表显示，价格在81,463美元附近获得支撑后反弹至88,000-90,000美元区间，但未能突破90,000美元阻力位。这一水平不仅是心理关口，更是多条重要移动平均线的交汇处（如20周期EMA 90,374美元、50周期SMA 96,459美元）。若比特币价格能放量突破90,000美元，将有望开启向95,000美元甚至12万美元的历史新高冲刺；反之，若持续受阻，则可能回踩81,000美元支撑。 日线级别的指标释放矛盾信号：相对强弱指数（RSI）位于41的中性区域，MACD柱状图虽仍处于负值（-2,565），但已出现潜在买入信号。此外，200日移动平均线（EMA 85,836美元、SMA 83,174美元）构成长期支撑，暗示比特币价格的中期底部或已夯实。然而，市场仍需警惕宏观风险——3月12日即将发布的美国CPI数据可能显著影响美联储利率决策，进而通过美元流动性与风险偏好渠道传导至比特币价格。 山寨币市场分化：Pi Network暴跌12%，资金回流BTC趋势隐现 在比特币价格横盘期间，山寨币市场呈现明显分化。以太坊（ETH）、Solana（SOL）等主流代币小幅上涨，而XRP、BNB、DOGE等则微幅下跌。值得注意的是，Pi Network（PI）单日暴跌12%，价格从2月底的3美元高点腰斩至1.57美元，成为前百大加密货币中表现最差资产。这一现象反映市场风险偏好仍偏保守，资金更倾向于流向比特币等核心资产，而非高波动性的小众代币。 分析师指出，若比特币价格能突破90,000美元并站稳，可能带动山寨币市场集体回暖；反之，若比特币价格再度走弱，山寨币或面临更剧烈抛售。当前，投资者需密切关注比特币价格对关键阻力的测试结果，以及DXY与宏观经济数据的联动效应。 展望：比特币价格的“三重博弈”与潜在路径 比特币价格的下一步走势将取决于技术面、政策面与宏观经济面的三重博弈。从技术面看，90,000美元阻力位的突破需伴随成交量放大，否则可能形成“假突破”陷阱；政策面上，特朗普的加密货币战略能否从口号转化为具体立法，将决定机构资金的入场节奏；宏观层面，美联储利率政策与通胀数据的任何超预期变化，都可能对比特币价格造成脉冲式冲击。 部分乐观分析师已提出“12万美元目标论”。例如，Daan Crypto Trader认为，若比特币价格能在当前区间低点（约85,000美元）持续整固，随后重新站稳88,000美元并突破90,000美元，则有望复制2024年的上涨模式，最终冲击12万美元高点。然而，持谨慎态度的交易员强调，在DXY止跌回升或地缘政治风险升温的背景下，比特币价格仍可能下探78,000美元支撑。 当前，比特币价格正处于“暴风雨前的宁静”。市场参与者需保持战略定力，一方面通过分散投资（如配置部分稳定币或避险型山寨币）降低风险，另一方面紧密跟踪技术指标与宏观数据。若DXY持续走弱、CPI数据温和，且比特币价格成功突破90,000美元，新一轮牛市或就此启动；反之，若宏观逆风加剧，投资者需做好防御性持仓准备。无论如何，比特币价格作为加密市场的风向标，其每一轮波动都在为下一个历史性时刻积蓄能量。{:}{:en}Bitcoin Price Stabilizes as Market Awaits Breakout Signals As of March 8, 2025, Bitcoin (BTC) has stabilized near 86,000afterweeksofextremevolatility,recordingamodest0.486,000afterweeksofextremevolatility,recordingamodest0.485,700 to 86,500,markinga20.786,500,markinga20.7108,500 on January 20. Bitcoin’s market capitalization remains steady at $1.7 trillion, with its dominance over altcoins unchanged at 58.2%, reflecting persistent risk-averse sentiment among investors. Technically, Bitcoin’s price action suggests consolidation. The 1-hour chart shows sideways movement between 85,000and85,000and87,000, accompanied by declining trading volume, indicating a lack of decisive momentum. Analysts highlight 88,000asacriticalshort−termresistancelevel.AbreakoutabovethisthresholdcouldpropelBTCtoward88,000asacriticalshort−termresistancelevel.AbreakoutabovethisthresholdcouldpropelBTCtoward90,000, while a breakdown below $84,000 might trigger renewed selling pressure. Notably, despite bearish signals from short-term moving averages (e.g., 10-period EMA and SMA), momentum oscillators have entered buy territory, hinting at potential upward momentum. Macroeconomic and Policy Shifts: DXY Plunge and Trump’s “Strategic Bitcoin Reserve” Proposal Bitcoin’s price trajectory remains intertwined with macroeconomic dynamics. The U.S. Dollar Index (DXY) has dominated recent discussions, plummeting 3% from 107 to 103 since March 3—its sharpest weekly decline since the 2022 FTX collapse. Historically, steep DXY drops have coincided with Bitcoin bottoming out and rallying. For instance, during the COVID-19 crisis in 2020, a four-standard-deviation DXY decline preceded Bitcoin’s…...

{:zh}在数字资产与传统金融深度融合的浪潮中，比特币ETF（交易所交易基金）成为近年来最受关注的金融创新之一。这种工具既为投资者提供了进入加密货币市场的便捷通道，也引发了关于其结构、风险与影响的深度讨论。本文将从核心定义、发展历程、全球实践、成本结构、风险维度以及对金融生态的影响等多角度，全面解析比特币ETF的本质与意义。 比特币ETF的核心定义与运作机制 比特币ETF的本质是一种追踪比特币价格表现的交易所交易基金。与传统ETF类似，其通过集合投资者资金构建资产池，并以股票形式在传统证券交易所上市交易。但与股票ETF不同，比特币ETF的底层资产并非企业股权，而是直接持有比特币（现货ETF）或通过衍生品合约（如期货ETF）间接挂钩其价格。 这一设计的核心价值在于“去技术化”的便利性。投资者无需处理私钥管理、冷钱包存储或加密货币交易所操作，仅需通过证券账户即可买卖ETF份额。例如，美国2024年批准的现货比特币ETF，允许投资者像交易苹果股票一样，通过经纪平台直接参与比特币价格波动。这种机制大幅降低了加密货币的投资门槛，尤其吸引了偏好传统金融工具的中小投资者与机构资金。 然而，比特币ETF的持有者并不实际拥有比特币资产。基金的管理人负责托管与交易操作，投资者仅享有价格波动的经济权益。这种间接持有模式虽简化了流程，但也衍生出对手方风险、费用成本与资产实用性缺失等问题。 比特币ETF的发展历程与监管博弈 比特币ETF的诞生并非一蹴而就，其背后是长达十年的监管拉锯与技术探索。2013年，温克莱沃斯兄弟首次向美国SEC提交比特币ETF申请，却因市场操纵、流动性不足等担忧被驳回。此后数年间，SEC以“投资者保护”为由拒绝了数十项类似提案，直至2024年1月，美国首批现货比特币ETF终获放行。 SEC的谨慎态度折射出监管层对加密货币的两难立场：一方面，比特币的波动性与匿名性使其难以纳入传统金融监管框架；另一方面，市场需求倒逼监管机构寻求平衡。这种矛盾在全球范围内呈现差异化结果。例如，加拿大早在2021年便批准了Purpose Bitcoin ETF，巴西、欧洲等地也通过ETP（交易所交易产品）等形式变相实现比特币的证券化投资。这些先行案例为美国最终放行提供了实践参考。 全球比特币ETF市场格局 当前，比特币ETF已形成多层次市场格局。在北美，加拿大Purpose Bitcoin ETF凭借先发优势占据规模优势，其通过实物托管模式直接持有比特币，费用率约为1%。美国现货比特币ETF则呈现高度竞争，贝莱德、富达等资管巨头推出的产品管理费低至0.2%-0.3%，通过规模效应抢占市场份额。 欧洲市场则以ETN（交易所交易票据）为主流，如德国Xetra交易所的Bitcoin ETN，其通过债务工具模拟比特币收益，规避了直接持有加密货币的法律障碍。亚洲市场中，香港于2024年批准首批现货比特币ETF，成为东亚地区的破冰者。不同地区的监管框架差异，导致比特币ETF在结构、费用与流动性上呈现显著分化。 比特币ETF的成本结构解析 投资比特币ETF的成本主要由管理费、交易摩擦与隐性损耗构成。管理费方面，主流产品费率介于0.2%-2%之间，其中美国现货ETF因竞争激烈普遍低于1%，而早期期货型比特币ETF因展期成本较高，综合费率可达5%以上。此外，跟踪误差是另一大隐性成本。例如，期货型ETF因合约展期可能导致与现货价格的长期偏离，而现货ETF则可能因托管机构的交易延迟产生价差。 对于长期持有者而言，复利效应下的小额费用差异可能显著影响收益。以10年投资期为例，1%的年费将使最终收益较标的资产减少约9.5%（假设年化收益10%）。因此，费用率成为衡量比特币ETF竞争力的关键指标。 比特币ETF的风险维度透视 尽管比特币ETF降低了技术门槛，但其风险谱系比传统ETF更为复杂。首要风险来自市场波动——比特币24小时内价格波动超过10%的常态，可能引发ETF份额的剧烈震荡。其次，对手方风险不容忽视：若托管机构遭遇黑客攻击或破产，投资者虽享有法律层面的资产隔离保护，但清算流程可能因市场低迷导致实际损失。 更深层的矛盾在于资产实用性的剥夺。比特币ETF投资者无法将份额转换为比特币进行支付、质押或参与DeFi应用，这背离了比特币作为“点对点电子现金系统”的原始愿景。相比之下，自主托管钱包用户虽需承担安全责任，却能完全掌控资产的使用权。 此外，监管政策的不确定性构成长期风险。例如，美国SEC虽批准现货比特币ETF，但强调“不代表对比特币的认可”，未来若加强加密货币管制，可能限制ETF的运作空间。 传统金融与比特币生态的博弈 比特币ETF的普及标志着传统金融机构（TradFi）正式介入加密货币市场。资管巨头通过ETF渠道吸纳的资金，实质上成为比特币价格的新锚定力量。数据显示，美国现货比特币ETF上市首月即流入超100亿美元，推动比特币市值突破1.3万亿美元。这种资本虹吸效应可能重塑市场结构：一方面，机构持仓增加或降低比特币波动性，增强其“数字黄金”属性；另一方面，中心化托管与监管依赖可能弱化其去中心化特质。 更值得警惕的是利益冲突。ETF管理人的收入与资产管理规模（AUM）挂钩，这驱使其倾向于推广比特币的金融属性，而非技术革新。这种叙事转变可能使比特币逐渐沦为传统金融体系的附庸，背离中本聪“对抗法币通胀”的设计初衷。 未来趋势：创新与挑战并存 展望未来，比特币ETF的发展将围绕三大主线展开：一是产品创新，如杠杆ETF、多资产混合ETF的出现；二是监管框架的完善，包括托管标准、税收政策的明确化；三是市场结构的演变，机构投资者占比提升可能促使比特币波动率收敛。 但挑战同样严峻。2024年获批的美国现货比特币ETF日均交易量已出现分化，部分产品因流动性不足面临退市风险。此外，以太坊等其他加密货币ETF的审批进程，将检验监管机构对加密资产类别的整体态度。 结语 比特币ETF既是传统金融拥抱加密革命的里程碑，也是去中心化理想与现实妥协的产物。它为大众投资者提供了低门槛的入场路径，却也稀释了比特币反抗传统体系的锋芒。在评估比特币ETF时，投资者需权衡便利性与控制权、短期收益与长期愿景。正如比特币本身兼具金融资产与技术实验的双重属性，比特币ETF的价值不仅在于价格涨跌，更在于其为金融体系进化提供的试验场。未来，这场传统与创新的博弈或将定义数字资产的下一章叙事。{:}{:en}In the wave of deep integration between digital assets and traditional finance, Bitcoin ETFs (Exchange-Traded Funds) have emerged as one of the most closely watched financial innovations in recent years. This instrument not only provides investors with convenient access to the cryptocurrency market but also sparks in-depth discussions about its structure, risks, and implications. This article will comprehensively analyze the essence and significance of Bitcoin ETFs from multiple perspectives, including core definitions, historical development, global practices, cost structures, risk dimensions, and impacts on the financial ecosystem. Core Definition and Operational Mechanism of Bitcoin ETFs The essence of a Bitcoin ETF is an exchange-traded fund that tracks the price performance of Bitcoin. Similar to traditional ETFs, it pools investor funds to build an asset portfolio and lists shares on traditional stock exchanges. However, unlike equity ETFs, the underlying assets of a Bitcoin ETF are not corporate stocks but either direct holdings of Bitcoin (spot ETF) or indirect exposure through derivative contracts such as futures. The core value of this design lies in its "de-technicalized" convenience. Investors do…...

{:zh}比特币的定义与核心特性 什么是比特币（BTC）？ 比特币（Bitcoin，简称BTC）是首个成功落地的去中心化数字加密货币，其核心理念在于通过密码学原理和分布式账本技术构建一个无需依赖中央机构的点对点支付系统。作为“虚拟货币”，比特币没有物理形态，完全以电子形式存在，其价值通过全球用户的共识和市场需求决定。从技术视角来看，比特币不仅是可交易的数字资产，更是一套基于区块链技术的复杂协议体系。 去中心化与点对点网络 比特币的“去中心化”特性是其区别于传统货币的核心特征。传统金融系统中，银行或政府作为中心机构负责监管资金流动；而比特币网络则由全球分布的节点共同维护。每一笔交易需经过网络中多数节点的验证才能生效，这种机制消除了单点故障风险，并赋予比特币抗审查的特性。此外，“点对点”交易模式允许用户直接发送比特币至他人钱包，无需通过第三方中介（如支付平台或银行），从而降低交易成本并提高效率。 比特币的双重属性 理解“什么是比特币（BTC）”，需从其双重属性入手： 作为货币的比特币：用户可持有比特币用于商品交易、跨境转账或价值存储。例如，早期开发者曾用1万枚比特币购买披萨，如今这一数量的比特币价值已超过数亿美元。 作为技术协议的比特币：支撑比特币运行的底层技术包括区块链、工作量证明（PoW）和密码学算法，这些技术共同保障了系统的安全性与透明性。 比特币的历史与发明者之谜 从理论到实践的跨越 比特币的起源可追溯至密码学社区对去中心化货币的长期探索。1998年，密码学家戴伟（Wei Dai）提出“b-money”概念，主张通过加密技术实现匿名交易。十年后，化名“中本聪”（Satoshi Nakamoto）的个体或团体发布《比特币白皮书》，正式提出比特币的完整设计框架。2009年1月3日，比特币创世区块诞生，标志着首个去中心化加密货币网络的启动。 中本聪的身份与隐退 尽管中本聪被认为是比特币的发明者，但其真实身份至今成谜。2010年后，中本聪逐渐退出比特币开发社区，将代码维护权移交至全球开发者群体。这一行为进一步强化了比特币的去中心化精神——即使创始人消失，系统仍能自主运行。据推测，中本聪持有的比特币数量超过百万枚，按当前市值计算价值数百亿美元，但其从未动用这些资产。 比特币的技术架构与运作原理 区块链与交易验证机制 要深入理解“什么是比特币（BTC）”，必须剖析其底层技术架构。比特币网络的核心是区块链——一个按时间顺序链接的公开交易账本。每笔交易被打包成“区块”，经矿工验证后通过哈希函数生成唯一签名，并添加至链上。哈希值具有不可逆性，任何对历史交易的篡改都将导致后续区块的哈希值变化，从而被网络识别为无效。 工作量证明与挖矿机制 比特币通过“工作量证明”（PoW）机制确保网络安全。矿工需投入算力解决复杂的数学难题，以竞争新区块的记账权。成功打包区块的矿工将获得比特币奖励（目前为6.25 BTC/区块）及交易手续费。这一过程不仅生成新比特币，还通过算力竞争防止恶意攻击。值得注意的是，比特币总量被严格限制为2100万枚，通过每四年一次的“减半”机制逐步释放，预计2140年全部挖出。 比特币的生态系统与节点网络 节点类型与功能分工 比特币网络由四类节点构成： 全节点：保存完整区块链数据，独立验证所有交易规则，是网络安全的基石。 轻节点：依赖全节点获取部分数据，适用于移动端等资源受限场景。 矿工节点：专注于计算区块哈希值，争夺记账权以获取奖励。 超级节点：作为高带宽的中继节点，加速区块与交易的传播。 去中心化的现实挑战 尽管比特币标榜去中心化，但矿池的集中化趋势引发争议。例如，少数大型矿池曾掌握全网过半算力，理论上可能发动“51%攻击”（即篡改交易记录）。不过，此类攻击成本极高，且会破坏比特币价值基础，因此尚未发生实际案例。 比特币的价值逻辑与市场争议 稀缺性与价值存储 比特币的价值源于其固定供应量与市场需求间的动态平衡。其通缩模型（总量2100万枚）与黄金类似，被视为对抗法币通胀的“数字黄金”。2021年，萨尔瓦多将比特币列为法定货币，进一步推动其主流化进程。 波动性与监管挑战 比特币价格的高波动性既是投机者的机会，也是其作为支付工具的障碍。各国监管态度分化：部分国家（如美国）逐步建立合规框架，承认其资产属性；另一些国家（如中国）则禁止比特币交易与挖矿。此外，比特币的匿名性常被用于非法活动，引发反洗钱争议。 未来展望：技术演进与生态扩展 Layer 2解决方案与闪电网络 为解决比特币交易速度慢、手续费高的问题，开发者提出“闪电网络”等二层扩容方案。该网络允许用户在链下进行高频微支付，仅将最终结果提交至主链，显著提升吞吐量。 机构入场与金融创新 近年来，特斯拉、MicroStrategy等上市公司将比特币纳入资产负债表，灰度基金推出比特币信托产品，芝加哥商品交易所（CME）上线比特币期货。这些进展标志着比特币正从边缘资产迈向主流金融市场。 结语：重新定义“什么是比特币（BTC）” 比特币不仅是技术革命的产物，更是对传统货币体系的颠覆性挑战。其去中心化理念、抗审查特性与通缩模型，为全球用户提供了全新的价值交换范式。尽管面临可扩展性、监管与能源消耗等争议，比特币作为“数字黄金”的地位已难以撼动。理解“什么是比特币（BTC）”，本质上是在探索一场由代码驱动的社会经济实验——它能否真正成为未来货币的蓝图，时间将给出最终答案。{:}{:en}Definition and Core Features of Bitcoin What is Bitcoin (BTC)? Bitcoin (BTC) is the first decentralized digital cryptocurrency successfully implemented, with its core philosophy rooted in creating a peer-to-peer payment system independent of central authorities through cryptographic principles and distributed ledger technology. As a "virtual currency," Bitcoin has no physical form and exists entirely in electronic format. Its value is determined by global user consensus and market demand. From a technical perspective, Bitcoin is not only a tradable digital asset but also a complex protocol system built on blockchain technology. Decentralization and Peer-to-Peer Network The "decentralized" nature of Bitcoin is its defining feature, distinguishing it from traditional currencies. In conventional financial systems, banks or governments act as central entities overseeing monetary flows. In contrast, the Bitcoin network is maintained collectively by globally distributed nodes. Each transaction requires validation by a majority of network nodes, eliminating single points of failure and granting Bitcoin censorship-resistant properties. Additionally, the "peer-to-peer"…...

{:zh}导言：政策预期落空触发市场震荡 全球加密货币市场本周经历剧烈波动，比特币价格在短暂触及9万美元关口后迅速回落。截至美东时间周五凌晨，比特币价格勉强维持在88,949美元附近，较周四低点84,688美元略有回升。这一轮下跌的核心导火索直指特朗普政府于周四签署的行政命令——宣布建立美国战略比特币储备及“数字资产储备库”，但市场认为其细节缺乏实质性利好，导致投资者抛售情绪蔓延。为何比特币今日暴跌？这一问题迅速成为行业讨论焦点。 从政策内容看，美国政府明确表示不会动用纳税人资金增持比特币，仅将过去执法行动中没收的比特币（约19.8万枚，价值170亿美元）纳入储备，同时计划将其他罚没的加密资产（如以太坊、XRP等）列入储备库。尽管白宫加密事务负责人大卫·萨克斯（David Sacks）强调此举“零成本”，但市场对短期内缺乏增量资金入场的失望情绪迅速发酵，叠加美股疲软与宏观经济不确定性，最终演变为抛售潮。 市场背景与政策解读：预期与现实的鸿沟 特朗普政府的比特币储备计划酝酿已久，此前其在竞选活动中多次承诺将推动美国成为“加密强国”，甚至提出将部分国债置换为比特币的激进设想。然而，此次公布的行政命令却与市场期待存在显著落差。 根据行政令，美国财政部和商务部仅被授权制定“预算中性”的比特币增持策略，且明确排除通过财政拨款购买加密货币的可能性。萨克斯进一步解释，储备库中的数字资产将严格限于司法罚没所得，政府不会主动增持。这一表态直接浇灭了市场对“美国政府或成比特币巨鲸”的预期。为何比特币今日暴跌？答案已显而易见：政策缺乏短期刺激，投资者信心受挫。 值得注意的是，美国政府当前持有的加密货币资产结构极不均衡——比特币占比超过99%，而以太坊、XRP等其他代币的储备量几乎可忽略不计。这种集中度进一步削弱了市场对“数字资产储备库”分散风险的期待，尤其是此前因特朗普表态而暴涨的SOL、ADA等代币，周五仍普遍下跌。 价格波动与抛售潮：从FOMO到FUD的急速切换 本周初，比特币一度重返9万美元，市场情绪受特朗普政策预期提振明显。然而，行政令细节公布后，比特币价格在24小时内暴跌超6%，最低触及84,688美元，衍生品市场清算金额突破3.2亿美元。为何比特币今日暴跌？除了政策因素，更深层的原因在于市场流动性收紧与投机情绪的退潮。 Swan Bitcoin私人客户部门主管史蒂文·卢布卡（Steven Lubka）指出：“市场期待的是短期买入压力，例如政府直接采购或国债锚定比特币等政策，但现实是这些均未实现。”这种预期落差导致大量短线交易者选择获利了结。与此同时，美股三大指数本周连续下挫，标普500指数跌幅达2.4%，风险资产普遍承压，加密货币难以独善其身。 政策细节与市场预期落差：结构性矛盾凸显 白宫强调比特币储备“零成本”的逻辑，本质上是将现有罚没资产重新归类，而非新增战略投资。尽管萨克斯提到未来可能探索“预算中性”的增持路径（例如通过资产置换或利息收益购买），但这些设想缺乏时间表与操作细节。 更深层的矛盾在于，特朗普政府的政策框架试图在“拥抱加密创新”与“财政保守主义”之间寻求平衡，却未能回应市场的核心诉求——机构资金的规模化入场。当前美国政府持有的比特币主要来自查封暗网市场Silk Road、Bitfinex黑客事件等渠道，其被动持有的属性与主动战略储备存在本质区别。为何比特币今日暴跌？政策工具的空心化让投资者意识到，所谓的“战略储备”短期内难以改变市场供需结构。 宏观经济因素的双重冲击：通胀与地缘风险夹击 除政策因素外，加密货币本周还承受着宏观经济环境的压力。美联储最新会议纪要显示，尽管通胀数据有所回落，但官员对降息持谨慎态度，美元指数再度走强至105上方，压制风险资产估值。与此同时，特朗普政府对华加征关税的言论升温，全球贸易紧张局势加剧，进一步削弱市场风险偏好。 摩根大通在周三报告中指出，加密货币短期内缺乏上涨动能，主因是经济不确定性加剧与零售投资者需求疲软。该行分析师强调：“比特币与美股的相关性近期重新升高，在科技股回调周期中，加密市场难以独立走强。”为何比特币今日暴跌？宏观经济叙事与政策利空的共振效应不可忽视。 专家解析“为何比特币今日暴跌”：多维视角下的归因 针对本轮下跌，行业分析师普遍提出三重归因模型： 政策预期管理失效：特朗普团队此前释放的信号过于激进，导致市场定价中包含“政府大规模采购”的预期，而行政令的实际内容未能匹配这一预期，形成典型的“买谣言，卖事实”行情。 流动性紧缩周期延续：全球主要央行维持高利率环境，加密货币ETF资金流入速度放缓，衍生品市场杠杆率下降，使得价格支撑力度减弱。 技术面关键位失守：比特币未能站稳9万美元心理关口，触发算法交易程序的自动抛售指令，加剧短期波动。 链上数据提供商CryptoQuant指出，交易所比特币存量近一周增加12%，表明持有者倾向于抛售而非长期囤积。为何比特币今日暴跌？链上行为与宏观政策的叠加影响提供了更全面的解释。 未来展望：风险与机遇的再平衡 尽管短期市场情绪低迷，部分机构仍对中长期趋势保持乐观。Ark Invest报告认为，美国政府的比特币储备计划为加密货币的合规化铺平道路，罚没资产的透明化管理可能增强公众对加密资产的信任。此外，若财政部未来探索“预算中性”增持路径（例如用债券利息购买比特币），仍可能形成新的流动性来源。 然而，市场修复需要时间。技术分析师警告，若比特币无法快速收复8.8万美元支撑位，可能进一步下探7.5万至7万美元区间。为何比特币今日暴跌？这一问题或许将随着政策细节的明晰与宏观环境的演变，逐步转化为新一轮市场叙事构建的起点。 结语：政策、市场与信心的三角博弈 本轮比特币价格震荡再次证明，加密货币市场仍深陷政策敏感性与投机性交织的困局。特朗普政府的储备计划虽具象征意义，却未能提供短期价值锚点，而全球宏观经济的不确定性放大了市场的脆弱性。为何比特币今日暴跌？在多重变量作用下，答案早已超越单一事件，成为加密资产融入主流金融体系过程中必经的阵痛。未来，政策制定者如何平衡创新激励与风险管控，将决定这场博弈的最终走向。{:}{:en}Introduction: Policy Disappointment Triggers Market Volatility The global cryptocurrency market experienced significant turbulence this week, with Bitcoin prices briefly reclaiming the 90,000levelbeforesharplyretreating.AsofearlyFridayET,Bitcoinhoveredaround90,000levelbeforesharplyretreating.AsofearlyFridayET,Bitcoinhoveredaround88,949, slightly recovering from Thursday’s low of $84,688. The primary catalyst for this downturn was the executive order signed by the Trump administration on Thursday, which outlined plans for a U.S. strategic Bitcoin reserve and a “digital asset stockpile.” However, the lack of immediate, substantive policy support led to widespread investor sell-offs. Why Bitcoin is falling down today has become a central question dominating industry discourse. According to the policy details, the U.S. government clarified that it would not use taxpayer funds to acquire additional Bitcoin. Instead, the reserve will consist of approximately 198,000 BTC (worth $17 billion) seized through past law enforcement actions. A separate “digital asset stockpile” will include other forfeited cryptocurrencies like Ethereum and XRP. While White House crypto and AI czar David Sacks emphasized that this move “costs taxpayers nothing,” market disappointment over the absence of short-term buying pressure—coupled with equity market weakness and macroeconomic uncertainty—triggered a…...

{:zh}在经历2月28日跌破7.9万美元的震荡后，比特币价格已强势反弹16%，3月6日最新报价触及92,170美元。CoinMarketCap数据显示，过去24小时内比特币价格飙升5.7%，但加密恐惧与贪婪指数仅微升5点至25，持续深陷"极度恐惧"区间。 此次比特币价格反弹引发市场激烈争论。MN Trading创始人Michael van de Poppe在3月5日的推文中强调："91,500美元是关键阻力位，若比特币价格能有效突破，我们将重返上升通道，进而挑战历史新高。"当前比特币价格历史峰值记录为1月20日特朗普就职前夕触及的10.9万美元。 尽管比特币价格展现技术性修复，市场分歧仍在加剧。化名交易员Mandrik直言："没人能真正理解比特币价格的波动逻辑。"这种困惑源自多重因素的角力：白宫即将于3月7日召开的加密峰会吸引超过25个政府机构参与，而特朗普团队2月28日对欧洲加征关税的威胁，曾导致比特币价格跌破8万美元心理关口。 值得注意的是，比特币价格在3月2日特朗普宣布建立加密储备后短暂冲高至94,727美元，但仅维持两天便回落至82,171美元。Bitfinex分析师警告称："比特币价格若想重新站上9.4万美元，将面临强大阻力。"这种剧烈波动使得市场参与者对比特币价格的短期走势保持谨慎。 加密货币评论员Bitcoin Malaya指出："美国加密峰会的政策风向，将成为决定比特币价格走势的关键变量。"目前比特币价格虽站稳9.2万美元，但衍生品市场数据显示，机构投资者正在大规模建立对冲头寸。芝加哥商品交易所的比特币期货未平仓合约量下降12%，表明专业交易者正在缩减风险敞口。 链上数据同样印证市场担忧。Glassnode监测显示，持有超千枚比特币的"巨鲸"地址近三日减持总量达1.2万枚，约合11亿美元。这种大规模筹码松动，与比特币价格反弹形成鲜明对比，暗示主力资金可能借机离场。 技术分析师Willy Woo通过NUPL指标指出："当比特币价格处于8-10万美元区间时，市场情绪指标往往呈现滞后性特征。"当前0.38的NUPL值虽较上周回升，但仍低于0.5的中性阈值，显示投资者信心尚未真正恢复。 宏观经济层面，美联储利率决议临近加剧市场焦虑。尽管标普500指数回升助长风险偏好，但10年期美债收益率突破4.2%创年内新高，使得比特币价格面临传统金融市场的资金分流压力。德意志银行报告显示，3月首周流入黄金ETF的资金量是比特币ETF的3.7倍，反映避险资金更青睐传统资产。 行业监管动态持续扰动市场神经。美国SEC推迟对VanEck现货比特币ETF的审批决定，欧洲央行则警告成员国加强加密资产反洗钱监管。这些政策信号使得比特币价格难以获得持续性上涨动力，即便技术面呈现突破形态。 衍生品市场波动率指标CRV攀升至89%，达到2022年LUNA崩盘以来最高水平。期权市场上，执行价8.5万美元的看跌期权未平仓量激增47%，显示大量投资者正在为比特币价格可能出现的深度回调购买保险。 分析师普遍认为，比特币价格若想确立新上涨周期，需满足三大条件：突破10.9万美元历史峰值、恐惧指数重返"贪婪"区间、以及单日交易量稳定在500亿美元上方。目前这三个关键指标均未达标，市场或将维持高波动格局。{:}{:en}The Bitcoin price has staged a remarkable 16% rebound since plunging below 79,000onFebruary28,withcurrenttradinglevelshoveringaround79,000onFebruary28,withcurrenttradinglevelshoveringaround92,170 according to CoinMarketCap data. Despite the 5.7% surge in Bitcoin price over the past 24 hours, the Crypto Fear & Greed Index remains entrenched in "Extreme Fear" territory at 25, having gained merely 5 points during the recovery. This Bitcoin price resurgence has ignited intense market debates. MN Trading founder Michael van de Poppe emphasized in a March 5 analysis: "91,500constitutescriticalresistance.AsustainedBitcoinpricebreakoutabovethislevelcouldreignitethebullruntowardnewall−timehighs."ThecurrentBitcoinpricerecordstandsat91,500constitutescriticalresistance.AsustainedBitcoinpricebreakoutabovethislevelcouldreignitethebullruntowardnewall−timehighs."ThecurrentBitcoinpricerecordstandsat109,000, briefly touched on January 20 during political volatility surrounding the presidential transition. The Bitcoin price recovery masks deepening market fissures. Anonymous trader Mandrik captured prevailing confusion: "Nobody truly comprehends the Bitcoin price action mechanics." This bewilderment stems from competing forces - the upcoming March 7 White House Crypto Summit involving 25+ government entities, contrasted with February 28's tariff threats against Europe that initially drove the Bitcoin price below $80,000. Notably, the Bitcoin price briefly soared to 94,727onMarch2followingregulatoryassurancesfrompoliticalleaders,onlytocrashbackto94,727onMarch2followingregulatoryassurancesfrompoliticalleaders,onlytocrashbackto82,171 within 48 hours. Bitfinex analysts caution that "any Bitcoin price recovery above $94,000 will encounter formidable resistance," reflecting persistent market fragility. Crypto commentator Bitcoin Malaya observes: "Policy directions from the US Crypto Summit will…...